Fondo indexado vs ETF: la diferencia que importa en España

En breve: Un fondo indexado y un ETF pueden seguir el mismo índice. La diferencia que más pesa en España es fiscal: entre fondos puedes cambiar sin pagar impuestos con un traspaso, y entre ETF cada cambio es una venta que tributa.

Un fondo indexado y un ETF (fondo cotizado) pueden replicar exactamente el mismo índice, con una cartera casi idéntica y costes parecidos. La diferencia no está en lo que compran: está en cómo se compran, en cuánto te cuesta cada aportación y, sobre todo en España, en cómo tributan cuando mueves el dinero de uno a otro.

Si solo te quedas con una idea: en España, entre fondos puedes cambiar sin pagar impuestos; entre ETF, no. El resto de diferencias son prácticas, y dependen de cómo vayas a invertir.

Fondo indexado vs ETF: la comparación rápida

Cómo se compra cada uno

Un ETF se compra y se vende en bolsa a través de un broker, con un precio que cambia durante la sesión. Puedes poner una orden a un precio concreto, venderlo a media mañana o comprar una sola participación. Pagas la comisión de compraventa que cobre tu broker y, en algunos casos, un pequeño diferencial entre el precio de compra y el de venta.

Un fondo indexado no cotiza en bolsa. Se suscribe y se reembolsa a través de una gestora o de un broker que lo comercialice, al valor liquidativo que la gestora calcula una vez al día. No eliges el precio: das la orden y se ejecuta al siguiente valor liquidativo. Para quien invierte a largo plazo, esto es irrelevante; para quien quiere operar dentro del día, es una limitación.

La diferencia que de verdad importa: los traspasos

En España, mover dinero de un fondo de inversión a otro fondo (un traspaso) no es un hecho imponible: el fondo nuevo hereda el valor y la fecha de compra del antiguo, y no pagas nada hasta que reembolses en efectivo. Este régimen de diferimiento no se aplica a los ETF, coticen en una bolsa española o extranjera. Vender un ETF para comprar otro genera una ganancia o pérdida que tributa ese año, igual que vender una acción.

¿Cuánto vale esto en euros? En el artículo sobre cómo tributan los fondos de inversión lo calculamos para un fondo que pasa de 10.000 € a 14.000 € y se cambia por otro que rinde un 7% anual: traspasar en vez de vender y recomprar deja 175 € más a 5 años, 976 € a 15 años y 2.431 € a 25 años. No es una fortuna con importes pequeños, pero crece con el tiempo, con el tamaño de la cartera y con cada cambio que hagas.

Cuándo pesa de verdad:

• Si vas a rebalancear. Una cartera con varios índices (por ejemplo, renta variable global y renta fija) que ajustas cada año para mantener los porcentajes. Con fondos, esos ajustes son traspasos. Con ETF, cada ajuste puede ser una venta con ganancia.
• Si vas a cambiar de perfil con la edad o el objetivo. Pasar poco a poco a algo más conservador cuando te acercas a la fecha en que necesitarás el dinero.
• Si aparece un fondo más barato. Con fondos, puedes cambiarte al que tenga menor coste sin pagar peaje fiscal. Con ETF, cambiarte cuesta impuestos si tienes plusvalías.

Cuándo pesa poco: si compras un único índice global y no piensas tocarlo hasta que lo necesites, la ventaja fiscal del traspaso casi no entra en juego.

Aportaciones pequeñas: el coste que no se ve en el TER

Muchos fondos indexados admiten aportaciones periódicas sin comisión por operación. Con ETF, lo habitual es pagar una comisión de compraventa cada vez que compras. Esa comisión, que parece pequeña, pesa mucho sobre aportaciones pequeñas. Con comisiones hipotéticas por operación (no son las de ningún broker concreto; mira las del tuyo) y una compra al mes:

Una comisión de 2 € sobre 100 € es un 2% de entrada, diez veces el TER anual de muchos fondos indexados. Por eso, quien invierte con ETF y poco dinero suele agrupar compras (por ejemplo, una vez al trimestre) o buscar un broker con compras periódicas sin comisión para ciertos ETF. Compruébalo en las condiciones de tu broker antes de decidir, porque cambian con frecuencia.

Para hacer esta cuenta con tus números (comisión real de tu broker, cuántas veces compras al año, TER de cada producto y cambios de producto), usa el comparador fondo indexado vs ETF.

El TER, en cambio, afecta a los dos por igual: tanto el fondo como el ETF tienen un ratio de gastos que se descuenta del valor del producto. Si quieres ver cómo pesa a 20 o 30 años, está explicado en qué es el TER y lo puedes simular en la calculadora de rentabilidad neta.

Otras diferencias prácticas

• Oferta. Hay ETF para casi cualquier índice, sector, país o estrategia. Los fondos indexados disponibles para particulares en España se concentran en los índices amplios (mundo, Estados Unidos, Europa, emergentes, renta fija). Para una cartera sencilla sobra; para algo muy específico, probablemente necesites un ETF.
• ETF estadounidenses. Como inversor minorista en la Unión Europea, normalmente no puedes comprar ETF domiciliados en Estados Unidos: la normativa europea (PRIIPs) exige un documento de datos fundamentales en tu idioma que esos ETF no publican. Por eso en Europa se usan versiones domiciliadas en Irlanda o Luxemburgo de los mismos índices.
• Divisa. Muchos ETF cotizan en varias bolsas y en varias divisas. Si compras en dólares o libras, tu broker puede cobrarte por el cambio de divisa. Suele haber una versión del mismo ETF que cotiza en euros.
• Acumulación o distribución. Tanto en fondos como en ETF existen versiones que reinvierten los dividendos (acumulación) y versiones que los reparten (distribución). Los repartos tributan el año en que los cobras, así que para acumular a largo plazo las versiones de acumulación difieren impuestos.
• Broker extranjero. Si compras ETF o fondos a través de un broker con sede fuera de España, revisa si te afecta el modelo 720 y ten en cuenta que puede que tengas que introducir tú las operaciones en la declaración.

Entonces, ¿cuál elegir?

No hay una respuesta universal, pero sí preguntas que la ordenan:

1. ¿Vas a aportar poco dinero cada mes? Los fondos indexados suelen ser más baratos de alimentar poco a poco.
2. ¿Vas a rebalancear o cambiar de producto en el futuro? El traspaso sin tributar favorece a los fondos.
3. ¿Necesitas un índice o estrategia concreta que no existe como fondo? Entonces el ETF es la vía, y conviene asumir que cada cambio tributará.
4. ¿Quieres controlar el precio exacto de compra? Solo el ETF lo permite, aunque a largo plazo importa menos de lo que parece.

Ninguna de las dos opciones es mejor en abstracto, y esto no es una recomendación personalizada: depende de qué vayas a hacer con el dinero durante los próximos años.

Si te decides por fondos, tienes los disponibles en España, con su TER y su plataforma, en el comparador de fondos indexados.

Para seguir: Los tramos del IRPF del ahorro tienen su propia guía, con la tabla de tipos y más ejemplos calculados. Para ver cuánto pagarías al vender, la calculadora de impuestos al vender fondos usa tus compras reales y aplica el FIFO. Si cobras dividendos, la calculadora de tributación de dividendos calcula la retención, el IRPF y lo que te queda neto. Si tienes fondos o ETF en un broker extranjero, la calculadora del modelo 720 revisa cuentas, fondos y ETF en el extranjero bloque a bloque.

Preguntas frecuentes

¿Un ETF es un fondo indexado? Técnicamente, un ETF es un fondo de inversión cotizado, y la mayoría replican un índice. Pero en el lenguaje habitual en España, “fondo indexado” se refiere al fondo que no cotiza en bolsa y que sí permite traspasos. Esa distinción es la que importa fiscalmente.

¿Puedo tener un fondo indexado y un ETF a la vez? Sí, no son excluyentes. Hay carteras que usan fondos para el núcleo (lo que se va a rebalancear) y ETF para exposiciones concretas que no existen como fondo.

¿Puedo traspasar de un ETF a un fondo indexado sin tributar? No. El diferimiento solo funciona entre fondos que cumplan los requisitos. Salir de un ETF es una venta, con su ganancia o pérdida.

¿Los ETF tienen TER también? Sí. Tienen un ratio de gastos igual que un fondo indexado, y aparece en su documento de datos fundamentales. Más en qué es el TER.

¿Qué pasa si mi broker no ofrece fondos indexados, solo ETF, o al revés? Es habitual que un broker esté más orientado a uno u otro producto. Antes de elegir broker, comprueba qué ofrece y cuánto cobra por cada operación y por custodia, y si eso encaja con la forma en que piensas invertir.

Aviso: este artículo es información general y educativa, no asesoramiento financiero ni fiscal personalizado. Las cifras fiscales se revisan contra la fuente oficial y pueden cambiar; comprueba tu caso concreto antes de decidir. Así trabajamos: metodología.