Qué significa euro hedged (cobertura de divisa)
Una clase euro hedged cubre el riesgo de cambio entre el euro y la divisa de los activos del fondo. Qué cubre, cuánto cuesta y un ejemplo con números.
Por Alex Serra Rodríguez ·así verificamos los datos
“Hedged” significa cubierto. Una clase euro hedged de un fondo o un ETF usa contratos de cobertura para neutralizar el efecto del tipo de cambio entre el euro y la divisa de los activos que compra, normalmente el dólar. Sin cobertura, un fondo que invierte en dólares sube o baja también con el cambio euro-dólar. Con cobertura, su resultado depende más del índice que de la divisa.
Un ejemplo con números
Invertes 10.000 € cuando 1 € = 1,10 dólares: son 11.000 dólares. El índice sube un 10 % y tienes 12.100 dólares. Es un ejemplo con cambios supuestos:
| Si el euro… | Sin cobertura | Con cobertura (antes de su coste) |
|---|---|---|
| Se aprecia un 5 % (1,155 dólares por euro) | 12.100 / 1,155 = 10.476 €, es decir +4,76 % | Aprox. +10 % |
| Se deprecia un 5 % (1,045 dólares por euro) | 12.100 / 1,045 = 11.579 €, es decir +15,79 % | Aprox. +10 % |
La cobertura no mejora la rentabilidad: la hace depender menos de la divisa, en las dos direcciones. Quita el golpe cuando el euro sube y también el regalo cuando baja.
Cuándo importa en España
- Los índices globales tienen mucho peso en empresas que cotizan en dólares, así que el cambio euro-dólar se nota en los fondos de bolsa global o de Estados Unidos. Se ve en S&P 500 o MSCI World.
- La cobertura tiene un coste que se refleja en la rentabilidad y que depende, entre otras cosas, de la diferencia de tipos de interés entre las dos divisas. No es perfecta, y varía con el tiempo.
- Es otra clase con su propio ISIN, a veces con un TER algo distinto. El comparador de fondos indexados permite mirar el ISIN de cada uno.
- A efectos fiscales no cambia nada: tributas la ganancia como en cualquier otro fondo o ETF.
Error frecuente
Creer que un fondo que cotiza en euros ya está cubierto. Que se compre en euros no dice nada de a qué divisa están sus activos: puede cotizar en euros y seguir expuesto al dólar. Hay que mirar si la clase se llama hedged o cubierta. También es un error pensar que la cobertura siempre es mejor: tiene un coste, y si compensa o no depende del horizonte y de cuánto te preocupe la divisa.